白银价格走向，新能源转型下的三阶段演变之路
随着新能源转型的推动，白银价格预计将经历三个阶段演变，这一演变受多种因素影响，包括新能源领域对白银的需求增长、市场供需变化以及投资情绪等，白银价格可能出现波动，投资者需密切关注相关动态以做出明智决策。
白银价格或将经历3阶段演变新能源转型推动！白银价格反超原油，历史上只出现三次。这一次现象折射出旧能源定价体系正在松动，新能源与战略金属逐渐成为核心资产。
2025年，全球大宗商品市场在复杂多变的宏观环境中呈现出“冰火两重天”的分化格局。金银等贵金属开启了史诗级牛市，白银涨幅超过140%，创有史以来最大年度涨幅；黄金涨幅超过60%，录得1979年以来最强表现。以铜为代表的工业金属也强势反弹并屡创历史新高。与此同时，能源市场价格持续回落，WTI原油全年下跌超过18%，录得2020年以来最大年度跌幅。
在狂飙的金银和失意的原油之间，大宗商品市场出现了罕见一幕：一盎司现货白银和期货白银的价格均超过了一桶原油。这一现象历史上仅出现三次，如果排除2020年疫情期间非正常定价，实际上只出现过两次。
进入12月，伦敦现货白银价格先后突破每盎司60美元、70美元，并在29日一度站上80美元关口，刷新了历史记录。而美国西德克萨斯中质油（WTI）期货价格则在12月中旬跌破每桶55美元，创下约4年10个月以来的最低点。
自1983年WTI原油期货交易启动以来，白银价格持续高于原油的情形极为罕见。上一次出现这种情况还是在2020年4月份，当时新冠疫情爆发导致能源价格重挫，但随后油价很快收复了跌幅。再早的纪录则要追溯到上世纪80年代。
进入2026年，即使出现了美国强行控制委内瑞拉领导人马杜罗这一突发地缘政治事件，原油价格在周一开盘时并没有按照惯例上涨，反而出现意外下跌。布伦特原油开盘一度短暂下跌1.2%至每桶60美元，随后才开始小幅反弹。与此同时，避险资金涌入贵金属市场。现货黄金突破4400美元，现货白银大涨5%，纽约银日内一度暴涨近10%，COMEX白银期货涨7.63%，报76.430美元/盎司。这也使得白银和原油价格比率超过了1.2。
白银价格的强劲上涨得益于投资者和工业需求的双重驱动。投资方面，白银被大量囤积用于储存财富并对冲货币风险。工业应用方面，白银的需求与全球能源转型密切相关。从太阳能电池板到电动汽车等清洁能源领域，对白银的需求持续攀升，为其提供了坚实的长期需求支撑。
世界白银协会发布的报告显示，随着太阳能、电动汽车及数据中心等关键技术领域需求加速增长，全球白银工业需求有望在未来五年持续上行。白银在电导率和热导率方面的卓越性能使其成为推动全球经济技术转型的关键要素。过去十年，全球光伏装机容量增长超过十倍，光伏领域白银需求占工业白银总需求的比例从2014年的11%飙升至2024年的29%。
花旗分析指出，仅太阳能产业就已消耗全球白银年产量的近30%，凸显其结构性需求缺口的刚性。然而，伴随着银价的暴涨，银浆成本上升也给光伏行业带来了新的挑战。国金证券分析指出，银浆成本占比在过去半年内显著上升，取代硅料成为第一成本变量，占比从10.5%飙升至17%。
除光伏外，汽车行业的电动化转型也在同步推高白银需求。电动汽车因其电气化程度更高，所需白银远多于传统内燃机汽车。平均每辆纯电动车需消耗25-50克白银，用量高出传统燃油车约67%-79%。预计到2027年，电动汽车将超越燃油车成为汽车行业白银需求的主要来源，到2031年将占59%的份额。此外，充电基础设施的需求也将进一步推动白银需求。
预测显示，汽车行业的全球白银需求将在2025-2031年间以3.4%的复合年增长率增长，到2031年达到约9400万盎司。而白银供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能。全球“纯白银”矿床基本已经枯竭，如今更多是作为其他金属开采的副产品出现。回收利用的增量不足以填补这一缺口，导致供应端在面对飙升的需求时显得乏力，加剧了白银市场的供需裂痕。
与白银市场供应短缺形成鲜明对比的是，原油市场因供应过剩而承压。2025年，WTI原油期货价格累计下跌逾20%，布伦特原油累跌超19%，都在2022年以来的最低水平附近。国际能源署（IEA）预测，在仅次于美国的世界第二大石油消费国中国，石油需求将在2027年达到顶峰。随着电动车的大规模普及，中国汽油的需求已经开始减少。2024年中国原油进口量为5.53亿吨，同比下降1.9%。这是近二十年来中国原油进口量第一次下降。
展望未来，白银协会预测2026年白银缺口将继续存在。尽管一些分析师认为缺口可能收窄，但矿产停滞和创纪录的工业需求所造成的持续结构性失衡将继续推动白银价格上涨。多位分析师预测白银价格将有望突破100美元大关。知名金融作家John Rubino指出，白银已成为新能源与AI竞赛中的战略性物资。
而原油的市场预期普遍趋于保守。根据国际能源署的数据，预计2026年全球石油供应将超过需求每日380万桶，创下供应过剩的历史纪录。高盛预测2026年美国WTI原油年均价约为52美元/桶。摩根大通预计，2026年布伦特原油和WTI原油均价分别为58美元/桶和54美元/桶。
这意味着未来很长一段时间内，1盎司白银的价格将持续高于1桶原油价格。这也是一个极具象征性意义的市场信号，表明以石油为代表的旧能源定价体系正在松动，新能源与战略金属正在进入核心资产行列。白银价格或将经历3阶段演变新能源转型推动！
