中颖电子，即将进入“无主”时代

近日，中颖电子公告称，公司控股股东威朗国际集团有限公司（下称“威朗国际”）及股东WinChannel Ltd.（下称“Win Channel”）已与上海致能工业电子有限公司（下称“致能工电”）签署《股份转让协议》。

交易完成后，中颖电子的控股股东将由威朗国际变更为致能工电。由于致能工电自身并无实际控制人，上市公司的实际控制人将由原实控人傅启明变更为“无实际控制人”状态。

现任实控人：半导体行业的“老兵”

中颖电子的现任实控人傅启明是半导体行业的“老兵”。

1958年出生，拥有中国香港籍，毕业于位于中国台湾交通大学电信工程学系，获得学士学位。自1983年起，他便投身集成电路设计业。

他的早期职业生涯，先后在联华电子股份有限公司集成电路设计部门担任设计工程师，以及在飞利浦集成电路设计部门担任资深工程师。在联华电子工作期间，傅启明积累了扎实的技术基础，深入参与到集成电路设计的实际工作中，对行业的技术发展趋势有了初步但深刻的洞察。

随后在飞利浦，凭借其深厚的技术功底，他进一步接触到国际先进的设计理念和技术标准，这为他后续的职业发展提供了更为广阔的视野。

此后，傅启明重回联华电子，担任集成电路设计部门项目经理，这一角色的转变，使他从单纯的技术岗位迈向了项目管理岗位。

中颖电子2025年一季报显示，傅启明通过威朗国际间接持有中颖电子6311万股，占总股本的18.49%。

相比积极拓展业务，傅启明更倾向于“稳健”，更乐于给股东分红。根据Wind数据，中颖电子自2012年上市以来每年均有分红，2012至2024年期间，公司累计实现净利润为19.7亿元，而分红就达到11亿元，累计分红比例超50%。

傅启明在接受媒体采访时曾表示，作为经营者实在做不了什么事情，如果可以做到公司稳定发展、员工喜欢在这里奋斗、股东投资有一定回报，自己觉得也算是承担起了基本的责任。

中颖电子将“无主”

威朗国际与Win Channel拟以每股25.677元的价格，分别转让所持公司总股本的9.29%和4.91%，合计转让14.28%股份。

此转让价格较公司停牌前（6月6日）收盘价21.12元溢价约21.5%，总交易价款约12.45亿元。

交易完成后，致能工电将直接持有中颖电子14.28%的股份。同时，威朗国际将其交易完成后剩余持有的9.25%股份对应的全部表决权不可撤销地委托给致能工电行使。

因此，致能工电将合计控制公司23.53%的表决权。威朗国际保留9.25%股份但不再拥有表决权，Win Channel则不再持有公司股份。

基于此，中颖电子的控股股东将由威朗国际变更为致能工电。

由于致能工电自身并无实际控制人，上市公司的实际控制人将由原实控人傅启明变更为“无实际控制人”状态。致能工电承诺，自股份过户完成日起18个月内，不转让本次受让的上市公司股份（含因送转股新增股份）。

公告显示，致能工电成立于2020年12月，注册资本24.46亿元，定位为中国本土高端智能工业电子产业平台级企业集团，主要聚焦工业及汽车芯片领域的布局与产业生态建设。出资人主要包括上海科创投资集团引导基金（上海政府出资平台）、武岳峰科创以及徐州市政府出资平台等。财务方面，截至2024年末，致能工电总资产约51.7亿元，净资产约51.02亿元，资产负债率1.32%；2024年实现营收约2.06亿元，净利润约935万元。

老牌MCU公司的“中腰部困局”

中颖电子此次控股权转让，背后映射出一类上市芯片公司的典型处境：产品已有稳定出货、客户基础扎实，但在增长动能、估值逻辑与资本通路上面临结构性瓶颈。

中颖电子成立于1994年，是国内较早聚焦MCU芯片的本土IC设计公司。长期以来，公司在智能电表、锂电管理、显示驱动、家电控制等领域形成了稳定的客户基础和出货规模。

其电表芯片广泛用于国家电网、南方电网体系，BMS产品覆盖手机、TWS、电动工具、电动两轮车等设备，主控MCU被多家主流家电品牌选用。

2022年，在半导体景气高位支撑下，中颖电子营收达到16.02亿元，净利润3.23亿元，创历史新高。然而，从2023年开始，公司业绩随行业一起步入调整期：全年营收降至13亿元，净利润同比下滑超四成至1.86亿元，毛利率也由2022年的45.77%下滑至35.62%。

中颖电子在公告中直言，受下游去库存与市场竞争加剧影响，产品出货与单价承压。

2024年，中颖电子营收略有回升至13.4亿元，但净利润继续下探至1.34亿元，同比下降28%，整体来看仍处于增收不增利的恢复期。

引入致能工电、转让控股权，是中颖电子在现有发展瓶颈下的一种调整尝试。

公告称，本次权益变动系致能工电基于自身发展战略，看好中颖电子发展前景。交易完成后，致能工电将依法行使股东权利，积极参与上市公司治理机构决策，提升上市公司经营状况，增强上市公司的盈利能力，与全体股东共同分享上市公司发展成果。

北京社科院副研究员王鹏表示，无实控人的情况会让公司管理层决策时更侧重公司整体与股东利益，减少个人或家族利益干扰，但业务整合时可能因决策主体不明，导致效率降低、沟通成本增加，需加强信息披露，以稳定投资者预期与市场信心。

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