IPO鹰眼预警，幺麻子财务隐患显现，应收与营收比值持续增长引发关注

IPO鹰眼预警显示，幺麻子公司的应收与营收比值持续增长，财务风险逐渐凸显，这种情况可能对公司运营产生负面影响，并可能影响其未来的盈利能力和市场表现，投资者需密切关注该公司的财务状况，以做出明智的投资决策。

IPO鹰眼预警 幺麻子应收与营收比值持续增长 财务风险凸显！幺麻子食品股份有限公司披露了招股书，计划在北京证券交易所发行上市。公司主营业务为麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售。从收入结构来看，调味油类业务占公司总收入的92.48%，是第一大业务。复合调味料占比4.81%，特色食材占比1.30%，其他补充业务占比1.23%，休闲食品占比0.18%。

根据招股书，幺麻子的主要财务指标如下：截至2024年12月31日，流动比率为5.08倍，速动比率为3.78倍，资产负债率为17.67%。应收账款周转率为200.28次，存货周转率为1.52次，息税折旧摊销前利润为20629.50万元，归属于母公司所有者的净利润为15670.08万元。每股经营活动产生的现金流量为1.67元/股，每股净现金流量为0.51元/股，归属于发行人股东的每股净资产为7.58元/股，加权平均净资产收益率为17.01%，每股收益为1.19元/股。

报告期内，公司营业收入分别为4.50亿元、5.45亿元和6.25亿元，同比分别增长21.06%和14.69%；净利润分别为8108.63万元、9877.78万元和1.57亿元，同比分别增长21.82%和58.64%；经营活动净现金流分别为3561.05万元、1.18亿元和2.20亿元，同比分别增长230.90%和87.09%。毛利率分别为31.98%、33.07%和38.70%；净利率分别为18.01%、18.10%和25.06%。

在经营端，需关注公司的成长性、收入质量、盈利质量及核心竞争力等方面的风险。例如，营收复合增长率低于30%，近三期完整会计年度内，公司营业收入复合增长率为17.83%。净利增速骤升，近一期完整会计年度内，公司净利润增速为58.64%，上一期增速为21.82%。应收与营收比值持续增长，近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为0.36%、0.43%和0.63%。毛利率大幅上涨，近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.98%、33.07%和38.7%。毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值，近一期完整会计年度内，公司毛利率为38.7%，高于行业均值33.2%，但存货周转率为1.52次，低于行业均值6.42次。研发费用收入占比低于5%，近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.92%。销售费用收入占比超研发，近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.92%，销售费用/营业收入为5.95%。

报告期内，公司在流动资产分别为6.65亿元、7.55亿元和9.51亿元，占总资产之比分别为70.91%、73.13%和78.37%；非流动资产分别为2.73亿元、2.77亿元和2.63亿元，占总资产之比分别为29.09%、26.87%和21.63%；总资产分别为9.38亿元、10.32亿元和12.14亿元。资产负债率分别为20.89%、18.44%和17.67%；流动比率分别为3.87、4.68和5.08。最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.32%，存货占总资产之比为20.15%，固定资产占总资产之比为14.12%，有息负债占总负债之比为1.62%。

在资产质量方面，需关注存货周转率低于行业均值，近一期完整会计年度内，公司存货周转率为1.52次，低于行业均值6.42次。总资产周转率低于行业均值，近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.56次，低于行业均值0.64次。应收类资产大于应付类负债，近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.1亿元，公司产业链话语权或待加强。供应商较为集中，近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为65.79%。