泡泡玛特接连上演造富神话 盲盒经济引爆全球热潮

摘要： 泡泡玛特凭借盲盒模式在全球市场迅速崛起，市值突破千亿。随着Labubu系列在全球的火爆，泡泡玛特的股价也大幅上涨。自2020年12月在港股上市以来，其股价从2023年的低点累计最大...

泡泡玛特凭借盲盒模式在全球市场迅速崛起，市值突破千亿。随着Labubu系列在全球的火爆，泡泡玛特的股价也大幅上涨。自2020年12月在港股上市以来，其股价从2023年的低点累计最大涨幅超过22倍。摩根大通首次覆盖泡泡玛特，给予“增持”评级，目标价250港元，并预计其海外销售额在2025年将同比增长152%，2025至2027年的年复合增长率为42%，占2027年销售额的65%。

泡泡玛特以独特的商业模式和持续扩张的态势，在全球潮玩市场崭露头角。目前，其海外业务已覆盖20多个国家和地区，实现了线上线下全渠道布局。根据最新财报数据，泡泡玛特整体表现亮眼，收益同比大增165%至170%，海外市场收入同比增长达到惊人的475%至480%，是中国市场的五倍。限量版和隐藏款产品的推出让粉丝陷入收藏追逐，产品在二级市场产生溢价。

泡泡玛特被称为“年轻人的茅台”，折射出谷子经济的火爆发展。新款公仔Labubu上市时疯抢程度堪比明星演唱会抢票。社交讨论量提升使泡泡玛特逐渐变成有投资属性的产品，黄牛现象随之出现。隐藏款的获取概率为1/144，若中奖，二手网站上会有人出高价收齐整个系列。购买泡泡玛特不仅是一种消费行为，也是一种社交活动和投资行为。

作为潮玩行业的龙头企业，泡泡玛特与多家A股公司有业务合作。例如，元隆雅图与泡泡玛特在品牌营销推广项目上合作，万达电影旗下时光网与泡泡玛特头部IP开展联名合作。尽管泡泡玛特的出海进程一路高歌猛进，但繁荣景象下仍潜藏着诸多挑战。创始人王宁表示，泡泡玛特早已不是一家新公司，已经成立15年，Labubu也已有十年历史。他认为，尽管公司可能经历起伏，但IP的生命周期非常长。

火热的IP经济赛道点燃了资本市场的热情。A股中，郑中设计子公司亚泰飞越推出的YOU YOUNG有样熊系列艺术潮玩产品已推向市场。奥飞娱乐则专注于消费级AI机器人研发，涵盖交互型机器人、盲盒和手办等。金运激光通过“IP小站”运营品牌，推出NFT潮玩新品及虚拟互动场景。高乐股份主要产品包括潮玩盲盒玩具系列，合作IP授权丰富。创源股份在国内本册和文创类产品上与敦煌博物馆和知乎等知名IP联名合作。华立科技通过向游乐场门店投放动漫卡通设备并销售动漫IP衍生产品实现收入。广博股份也在天猫等平台上销售IP联名过年系列产品。

然而，业内人士指出，泡泡玛特的成功源于其构建的“IP孵化+社群运营+限量销售”的闭环商业生态。相比之下，A股的“潮玩概念股”大多停留在产品形态的简单模仿层面，缺乏持续产出爆款IP的内容创造力，未能建立具有情感黏性的用户社群，或受制于传统制造业思维而难以转型。