美银预警：美元跌势远未结束 不安的夏天来临

摘要： 美银预测投资者将面临一个不安的夏天，特朗普的愿望可能最终实现。自特朗普4月初宣布“解放日”关税以来，美元一直在努力反弹。尽管美元作为世界储备货币的地位目前看来是安全的，但一些分析师...

美银预测投资者将面临一个不安的夏天，特朗普的愿望可能最终实现。自特朗普4月初宣布“解放日”关税以来，美元一直在努力反弹。尽管美元作为世界储备货币的地位目前看来是安全的，但一些分析师认为其跌势尚未结束。

美银全球研究策略师在周四的一份关于利率和货币的报告中指出，关税担忧、经济衰退风险以及美国财政政策问题正在拖累市场，可能导致一个不安的夏天。相对于其他广泛交易的货币，“被高估”的美元可能会继续普遍走软。尽管标普500指数已从特朗普宣布大规模全面关税时的冲击中恢复过来，但美元仍面临压力。根据FactSet的数据，ICE美元指数自那些“解放日”关税推出以来已下跌近4%。

报告还提到，尽管美元因本月早些时候中美两国达成的为期90天的临时关税协议而有所缓解，但美银策略师对美元的中期前景持看跌态度。当前水平的关税仍将导致物价上涨和经济活动放缓。策略师们还表达了对美国财政政策不可持续性的担忧。

TS Lombard经济学家Dario Perkins表示，随着地缘政治联盟、贸易模式和投资激励措施的变化，美元正在衰退。历史上货币的储备地位通常能持续一个世纪。Perkins解释说，美元的主导地位始于1944年布雷顿森林会议，当时44个国家就战后国际货币体系达成了新规则。虽然布雷顿森林体系最终崩溃，但美元仍然接管了国际货币体系。他认为，世界一直羡慕美国的储备资产地位，因为国际金融体系需要美元，这使得美国不太可能经历外国投资的突然停止或国际收支危机。然而，特朗普政府似乎将美元的地位视为一种负担。

Perkins指出，并非所有人都将储备资产地位视为福祉，包括特朗普政府中的杰出成员，他们认为全球对美元的需求导致了永久性被高估的汇率，掏空了美国制造业并迫使该国长期出现赤字。这种思维是有缺陷的，根源在于对美元霸权运作方式的根本误解。即使美国保持其主导地位，美元也没有理由不贬值，甚至可能会大幅贬值。本届政府有可能如愿看到货币走弱，因为它正在做一些损害美国经济的事情，同时也在迫使世界其他国家采取行动。尽管如此，美元不会立即失去其储备货币地位。目前，投资者只需知道美国例外主义的时代已经结束，美元汇率正在走低。