上海国资布局战略眼光，AI企业上市潮背后的关注点
近期AI企业上市潮涌动，背后反映了上海国资的布局与战略眼光，上海国资在AI领域的投资不仅关注企业的短期收益，更着眼于长远发展和技术创新，其战略布局旨在推动AI产业的升级和壮大，促进科技与实体经济的深度融合，在这波上市潮中，应关注上海国资的投资方向、战略调整以及其在AI产业发展中的引领作用。
这波AI企业上市潮背后真正要关注什么 上海国资的布局与战略眼光！为什么是上海国资？
资本市场上最近有一句玩笑话：上海国资“赚翻了”。这句玩笑源于短短一个月时间内，一批上海AI企业轮番上市。2025年12月，聚焦高性能GPU的沐曦股份登陆科创板，不久主攻AI药物研发的英矽智能在港股上市。2026年1月，同样深耕GPU的壁仞科技在香港交易所敲响铜锣，随后国产通用GPU量产破局者天数智芯、AI大模型企业MiniMax（稀宇科技）也相继在港股上市。
人们在梳理这些AI企业信息时发现，他们背后都有上海国资的身影。上海国投、上海国际、上海国盛、临港集团、浦东创投等机构早已在这条赛道上布局深远。例如，上海国际旗下国方创新于2023年11月完成对MiniMax的战略投资，成为首个“入局”稀宇科技的上海国资系人民币基金投资者。上海国投旗下国投先导与孚腾资本也深度参与MiniMax的早期及中期融资，并领投了Pre-B+和Pre-B++轮融资。壁仞科技是上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目，从创立到上市，临港集团旗下多只基金多次领投跟投，成为其重要股东之一。
此外，上海国际旗下国际科创管理的科创系列母基金通过子基金投资，从2020年沐曦科技成立起持续支持其发展，投资了其天使轮、pre-A轮、B轮、pre-IPO轮。同时，科创一期母基金在2021年直投了沐曦科技的A轮5000万；科创二期母基金联合上海国际子公司国际投资，在2024年直投沐曦科技B轮1.3亿元。
在这些上市光环企业之后，还有一批跃跃欲试的独角兽——云端AI芯片领域的燧原科技已完成IPO辅导，正在冲刺上市。光电混合算力提供商曦智科技，具身智能双管齐下的智元机器人，在多模态基础模型方向持续迭代的阶跃星辰，都在谋划上市的路上。这些企业，上海国资也早有动作。
从财务角度而言，这些企业的上市确实将为上海国资带来不少回报。但上海国资为何能在这一领域取得如此成就？
有人说，这些年，上海国资在支持科创方面动了真格、下了功夫。2024年，上海启动总规模1000亿元的三大先导产业母基金和未来产业基金，整个创投市场为之一振。震撼之后，上海速度又让人惊讶。三大先导产业母基金在2024设立当年就实现了遴选、投资的全过程，著名市场基金纷纷踊跃参与其中。2025年，上海国投出资金额更是接近400亿元。
立体化的打法让上海国资在科技赛道上愈发从容。通过母基金布局子基金，上海国资把触角伸展得更为广阔。国投先导人工智能母基金的数据显示，子基金矩阵合计22只，总规模达到346亿元，国投先导投决金额达70亿元。各子基金共计成功招引落地项目37个，推动了一批明星企业落户上海。
通过子基金的触角，上海国资也有机会接触到更多项目，从而果断出手直投，更为直接地参与到科技革命之中。正如上海国投董事长袁国华所言：“国资要投早投小，也要投硬投重，目前国投一线投资人近200人，马不停蹄在产业一线。而有子基金的帮助，我们是几百双眼睛一起在找项目、看项目，一旦捕捉到好的企业，看准了就可以出手。”
更为重要的是，上海国资的多次出手并不是锦上添花，而是关键时刻的力挺。2023年，ChatGPT掀起的“百模大战”正酣，行业进入激烈竞争阶段，整体面临融资收紧、盈利模式不明朗。此时哪一个企业会杀出重围很难判断。聚焦MiniMax，国方创新进行了多轮深入尽调，最终被研发团队深夜仍在优化模型参数的精神打动，决定不纠结于短期赛道争议与波动，而是锚定硬科技突破的长期价值，以真金白银的投入为上海留住优质AI创新火种。
2024年以来，受二级市场回调影响，创新药融资环境持续承压。在此背景下，浦东创投集团以联合领投身份向英矽智能注资3000万美元，并围绕投融资、产业升级、园区合作等领域签署多项战略合作协议，带动后续香港资金跟投，最终完成1.23亿美元的E轮融资。“这笔投资的意义远超资金本身，上海给我们的是一种确定性。”英矽智能联合首席执行官任峰认为，它传递了一个信号，即使在市场不乐观的时候，依然有资本相信AI能改变药物研发。
可以说，在这一理念下，上海国资已经逐渐在沪构建起覆盖底层芯片算力、中间层模型工具、上层行业应用的完整AI生态版图。市场觉得上海国资赚了，但被投企业觉得，自己也赚了。几位企业创始人都表达了一个观点，相对于资金量，上海国资的认可更难能可贵，起到了稳定投资人信心的作用。
同时，上海国资的支持从未局限于资金注入，更以产业赋能者的身份在技术攻关、产业对接、生态协同等方面发力，为AI企业搭建一个完备的生态网络。例如，投资MiniMax后，国方创新带着企业团队逐一对接上海各级国资机构，引导企业加强本土化表达，帮助MiniMax成功获得后续多家上海国资加持。投资智元后，上海国投跟智元一起设计，计划围绕他们来布局具身智能上下游，在长三角打造一条全产业链。同时，围绕产业订单及业务场景落地需求，帮助智元开拓农行等金融机构营业厅业务场景、光明集团康养业务落地场景、上海博物馆观光旅游场景等。
在临港新片区智算中心建设中，壁仞科技的芯片作为核心基础设施被应用，与园区内其他企业形成产业协同，构建AI硬科技生态集群。不仅为企业生态着想，上海国资还在为投资生态补上缺口。在投资链条的更早期，全国首个由国资体系发起设立的基础研究公益基金会——启源公益基金在上海成立。这一基金是在上海市国资委指导支持下，上海16家市属国企共同捐赠成立，旨在捐赠资助在集成电路、生物医药、人工智能以及未来产业等领域的基础研究、应用基础研究。第一批24位“启源青年学者项目”负责人以及8位“启源国资先锋项目”负责人已经获得了资金支持，每个项目有不超过100万元的资助，最年轻的获资助学者才28岁。
在天使投资生态方面，上海国资也在频频发力。作为上海天使会的发起人和战略合作伙伴，上海国投合作共建了早期科创孵化生态，旗下基金管理人深度参与培育早期投资人的科创天使计划，并举办孚腾资本科创营等专场活动。在投资链条的后端，上海国际牵头设立了上海国资体系第一支创投类S基金——科创接力一期基金，募集规模15亿元，探索科创产业的资本接力机制，未来努力打造百亿规模科创接力基金。该举措将为市场释放百亿级体量的资本流动性，有效缓解私募股权领域“退出难”问题，通过“投资—退出—再投资”的良性循环，吸引更多社会资本参与科创投资。
为了免去国资投早、投小、投硬科技的后顾之忧，上海市国资委还联合市委金融办共同印发了《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，规定五种情形适用尽职免责，还将管理人的年度考核与基金的全生命周期评价有机结合。
这一系列产业生态、投资生态的落子布局，让人不得不佩服上海国资的高明。很多人看到的是上海国资的短期财务回报，但这座城市的眼光从来不在一时一地。与其说上海国资“赚翻了”，不如说是上海赢得了先机，中国科技赢得了更有想象力的未来。
