杨元庆的AI王牌，联想集团的未来能否依靠AI崛起？

杨元庆认为AI可能成为联想集团未来的重要支撑，作为最后一张王牌，联想在人工智能领域持续投入，寻求创新和突破，AI技术将助力联想实现智能化转型，推动公司业务的快速发展，能否撑起联想集团的未来还需观察市场反应和技术进展，杨元庆寄望于AI成为联想未来发展的关键，联想正积极投入AI领域寻求创新突破，未来AI技术将助力公司实现智能化转型，但具体成效还需观察市场和技术进展。

一边是高盛、开源证券点赞的亮眼业绩，盛赞其供应链韧性与议价能力；一边是Tech World 大会上杨元庆高调官宣与英伟达的 3-4 年深度合作，誓言押注 AI 转型。

看似双喜临门的联想，实则陷入 “业绩稳健但转型滞后” 的尴尬：喊了许久的 AI战略，至今未能让 AI PC 成为真正的核心支柱，想要借 AI 重返巅峰的杨元庆，肩上的担子远比成绩单看起来更沉重。

外界不禁要问：杨元庆的联想集团还有未来吗？

业绩狂欢背后，藏在AI增长的担忧

对于杨元庆而言，AI 是联想重返巅峰的最后一张王牌。

去年11月，联想集团交出了一份让资本市场欣喜万分的财报。

财报数据显示，2025年第三季度，联想营收高达1428亿元（按实时汇率换算），同比增长15%，创下财季历史新高；经调整净利润更是达到36.6亿元，同比激增25%，净利增速远超营收增速。

值得关注的是，联想集团在相关报告中首次对外公布了其AI相关业务的收入状况。

数据显示，AI相关业务收入在集团总营收中的占比已提升至30%，这一数据直观地反映出AI业务在联想整体业务布局中的重要性日益凸显。

联想集团表明，IDG增长的核心驱动主要是受AI PC推动的结构性需求升级。在IDG整体营收中AI终端设备营收的占比大幅提升至36%，同比提升17%，渗透速度显著加快。在全球Windows AI PC市场中，联想占比份额高达 31.1%，继续稳居全球第一。

但事实上，联想将业绩大涨主要归功于AI业务布局其实并不客观。

此次增长背后的核心推动因素，其实主要有两个原因。

• 其一，Windows 10停止服务支持，这直接引发了大规模的换机需求，众多用户为了能继续获得系统支持与安全保障，纷纷选择更换设备。
• 其二，疫情期间购置的设备如今陆续进入更新周期，也促使市场迎来一波设备更新热潮。

显然，都与AI技术取得革命性突破的关联并不紧密。而联想宣称的AI相关业务收入占比达30%，从实际情况来看，更像是将传统业务披上“AI外衣”，AI实际占比却并不明确。

联系主推的AI PC产品，虽然被杨元庆称为“个人智能双胞胎”，但实际却缺乏颠覆式创新。

对于普通用户而言，实用性不足，还比一般PC产品贵出30%—50%的高溢价；但对专业用户来说，生态链其实并不完善，还不如使用云端AI工具更称心如意。

更讽刺的是，AI PC的运营利润率与传统PC相差无几，并未实现盈利的显著跃升，所谓“结构性机会”不过是自欺欺人的说辞。

再看AI服务器领域，联想虽在三季度迎来增长，ISG业务营收同比增长24%，AI服务器收入高双位数增长，液冷服务器更是暴涨154%，但这多源于云服务提供商订单红利及行业对AI基建的盲目追捧。

与戴尔早年间前瞻性收购转型数据基础设施不同，联想的AI服务器业务更似“跟风捡漏”。联想的AI服务器核心依赖英伟达芯片，缺乏底层算力技术，更像“组装厂”。

当行业需求转变，华为、浪潮等对手加大自研，联想依赖外部芯片与客户订单的增长模式，随时可能失速。

此外，英伟达创始人黄仁勋指出，AI生态在PC终端不健全，用户买单意愿不足，联想的AI PC能否获市场认可尚待验证，共建生态挑战长期存在。

移动时代的失意，想靠AI布局找回

回顾联想的发展史，便能明白为何其如此看重AI业务，其更是想挽回移动时代失去的诸多机遇。

2005年，杨元庆担任联想CEO的第四年，曾力排众议动用17.5亿美元收购了IBM的PC业务。这项抉择曾一度令联想的财报在几个财年都表现得非常亮眼，甚至在PC领域跃居全球第一。

但好景不长，到了2015年，联想开始陷入亏损。

当时正值移动互联网浪潮来临，联想推出了安卓智能机乐Phone。虽然杨元庆曾想依靠收购再次重现吞下IBM业务的奇迹，却最终未能如愿。

最终，由于联想在市场定位、发展战略方面出现一系列问题，最终错过中国智能手机市场的黄金发展期，被彻底边缘化。

虽然联想在过去几年被质疑错过风口，但杨元庆并不在意。在杨元庆看来，联想从来不需要追随谁，更应该做的是发挥自己的长项，把握时代变化的脉搏，开辟一条适合联想的独特路径。“我们敢于走自己的路，因为我们不但有清楚的自我认知，对外部环境的变化同样有着深刻的洞察。”

早在2017年，杨元庆便敏锐洞察到人工智能浪潮趋势，并极具前瞻性地提出了“ALL in AI”。联想也在众多企业中成为探索“智能化”的首个先行者。

联想积极发力，大力拓展SD智能设备、SI智能基础设施以及SS方案服务等多元化的产品线。凭借这一系列举措，联想在技术布局上更为完善，研发投入的精准度与效能显著提升，供应链生态的推进也更加稳健高效，从而成功抢占市场先机，在竞争中脱颖而出。

到了2023年，彼时GPT技术取得重大突破，生成式AI的热潮如汹涌浪潮般席卷而来。在这股时代浪潮的推动下，杨元庆再次展现出卓越的战略眼光，再次提出“AI for all”

2025年，联想又开启“第五次再创业”的征程。为在AI时代抢占先机，公司大胆调整战略布局，把全球60%的研发资源精准投入到AI模型构建与智能工厂打造这两个关键领域。不仅如此，联想还新设立CTO办公室，以高瞻远瞩的视野为技术创新指引方向；成立智能体军团，凭借专业且强大的团队力量，全面拥抱AI驱动的新时代，向着更高的目标奋勇前行。

显然，联想制定了一系列发展策略，希望能在AI时代站稳脚跟，甚至成为行业内的领头羊。

不甘心只当集成商，却被困在混合式AI战略

行业内外都看出联想很着急，甚至不甘心只做PC集成商，联想在AI的布局却始终跳不出“追随者”的宿命。

当行业热议AI PC时，联想迅速加码推出相关产品；当智能体成为风口，它则迅速迭代自有方案。

虽然这种快速反应体现了其市场嗅觉，却也暴露了缺乏前瞻性布局的短板：始终未能在一个领域建立不可替代的技术壁垒或生态护城河，甚至因此深陷同质化竞争中。

归根结底，这与联想长期依赖的硬件组装与渠道分销模式有关，在需要软件、算法、数据深度融合的AI时代，单纯的产品跟进难以形成差异化优势，反而容易落入“堆料竞赛”的陷阱，这正是联想即便在AI领域不断发声却始终难以被视作领导者的关键原因。

与此同时，研发投入的不足进一步制约了其技术话语权。

在联想2025/26财年Q1，营收达188.3亿美元，同期研发支出5.24亿美元，研发占比约2.78%。纵向观察，该比例逐年下滑，从2023财年的3.58%降至2024财年的3.33%，如今已不足3%。

横向对比全球科技头部企业，联想研发投入差距显著。2024财年，苹果研发投入占收入8%，微软达12.0%；2024自然年，华为研发投入占营收超20%，联想却未超5%。

联想研发投入占比长期低于行业的平均值，2024年全年研发支出23亿美元（约167亿元），同比增长13%，不及华为十分之一，3.33%的占比在科技企业里都属于落后的水平，更被内部员工调侃“不如政府补贴多”。

其实这并非仅仅是资金分配问题，更反映出公司对自主创新的战略定位仍偏向保守。

联想长期在供应链优化与成本控制上的成功，某种程度上塑造了其追求即时回报的财务思维，而面对需要长期主义支撑的底层技术创新，这种思维便成为无形枷锁。

领导层的战略节奏同样影响深远。杨元庆作为掌舵人，具备前瞻视野与拼搏精神，曾带领联想完成国际并购与全球整合，但其推进重大变革的行动往往因谨慎而显得缓慢。

联想用八年打通全球IT系统、五年构建IT售后体系，这些案例固然体现杨元庆稳健风格，但在AI技术以月甚至周为单位迭代的今天，这种节奏容易错失窗口期。

杨元庆提出的“混合式AI”战略虽具有产业洞察，但在执行层面仍未能摆脱硬件主导、方案集成的路径依赖，导致战略前瞻性与落地实效之间存在明显断层。

毕竟，AI时代的竞争本质是生态与标准的竞争，硬件虽是载体，但决定性力量往往在软件与社区之中。联想若不能跳出“卖设备”的思维，即便产品线再齐全，也难逃边缘化的命运。

与英伟达的深度合作，可能是联想近年来最具突破性的一次战略押注。这不仅意味着其试图在算力基础设施层面卡位，更隐含了向AI解决方案与服务商转型的决心。

众所周知，英伟达在AI计算领域的绝对优势能为联想提供技术背书与生态接入点，但联想能否借此构建自主的AI能力栈而非再次沦为硬件代工方，仍取决于其在此过程中是否建立真正核心竞争力。

AI ，杨元庆的最后一张王牌？

联想在AI浪潮中的挣扎与突围，折射出传统硬件巨头在时代转折点上的集体焦虑。

从PC时代的全球王者到AI时代的急切跟进者，联想的每一次转身都伴随着厚重的历史包袱与市场期待的落差，

这一次高调宣布与英伟达的深度合作，似乎试图在博弈中寻找一次彻底的身份重构，但能否真正打破循环，仍取决于其能否完成从“硬件集成”到“生态构建”的基因蜕变。

毕竟，真正的突围不仅需要战略上的觉醒，更需要组织机制、研发文化乃至利益结构的深层重构。

对于联想而言，要想打破“追随者”宿命，真正成为新规则的塑造者，其实不是取决于某一款产品或某一次合作，而在于企业能否彻底告别路径依赖，在AI时代找到属于自己的“护城河”。

无论何时，选择破釜沉舟、真正告别自己的舒适区才是最难的。但联想只要肯走出来，那么重新站在巅峰也不会远了。