外资共识扩大，2026年中国股市将迎来‘重估时刻’

关于2026年中国股市是否会迎来“重估时刻”，市场内外存在广泛讨论，随着外资共识的扩大，这一话题愈发引人关注，未来中国股市的发展将面临多重因素的综合影响，包括政策环境、经济增长、企业盈利等，投资者应密切关注市场动态，审慎评估风险，以做出明智的投资决策。

近期，越来越多的外资机构看好中国资产的投资价值。12月以来，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等知名机构发布了对中国股票市场的展望报告，认为在企业盈利改善、科技创新突破和估值吸引力的推动下，中国资产具备持续反弹的基础。

高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队预测，到2027年末，中国股票市场有望实现38%的涨幅，主要驱动力为企业盈利增长。高盛预计中国企业盈利在2026年和2027年将分别增长14%和12%。此外，约10%的估值修复潜力也将为市场上行提供支撑。高盛认为，A股与港股在2025年均录得显著涨幅，实现连续两年正回报。当股市从“希望”阶段转向“成长”阶段时，盈利兑现与温和的市盈率扩张通常会取代估值修复，成为推动市场回报的主要动力。

摩根大通亚洲股票策略主管Rajiv Batra在2026年展望中表示，亚洲股市可能实现温和乃至强劲的回报。他将中国市场的评级上调至“超配”，认为中国市场估值仍处于合理区间，且国际投资者仓位较轻。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝对沪深300指数持建设性看法，预测2026年底MSCI中国指数、沪深300指数的目标价分别为100点和5200点。

花旗私人银行也在投资报告中维持对中国市场的超配评级，并优化了资产配置，减持了中国以外的亚洲新兴市场股票。鉴于亚洲新兴市场今年以来表现亮眼，花旗私人银行认为现在可以考虑获取利润，并为来年投资组合调整布局。

展望2026年，外资机构普遍对中国股票持积极观点，其中企业盈利的实质改善成为支撑市场向上的最关键因素。刘鸣镝指出，当前中国企业已经度过单纯追求增速的阶段，适度缩减资本性开支、增加研发投入、通过良性竞争提升毛利率与净利润，最终实现上市公司质量的整体跃升。法国巴黎资产管理首席市场策略师Daniel Morris特别提及，中国科技行业具备最大利润增长潜力，受贸易政策影响较小，凭借庞大的国内市场规模、高素质的工程技术人才储备和发展自身技术生态系统的决心，中国科技公司能够实现显著的未来利润增长。

2025年，以DeepSeek的爆火为转折点，中国科技股叙事得以改写，全球资金重新定位中国市场。华泰证券研报显示，截至12月20日，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入，其中科技板块获外资流入最多。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，进入2026年，将有更多外资回归中国市场。她提到，2025年中国股市的一个显著现象是被动型外资持续流入，而主动型外资流入相对滞后。基于与全球投资者的交流，王滢认为主动型基金增加对中国资产配置只是时间问题。

孟磊认为，目前A股市场的股权风险溢价仍高于历史均值。中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速、无风险利率下行、居民储蓄向股市转移、长线资金净流入以及市值管理改革的持续推进等因素共振，将助力A股市场的估值进一步上行。