经济基本面支撑，明年人民币延续升值趋势预期强烈

根据分析，明年人民币有望继续升值趋势，这得益于经济基本面的支撑，经济稳定发展和国际市场的信心为人民币的升值提供了坚实的基础，这一趋势也可能受到全球经济环境和政策变化的影响，需持续关注。

人民币汇率持续震荡升值。12月23日，在岸人民币兑美元汇率收盘报7.0287，升破7.03关口，刷新2024年10月以来新高，较上一交易日上涨95个基点；离岸人民币兑美元汇率盘中也升破7.02关口，为2024年10月以来首次。12月以来，在岸、离岸人民币兑美元汇率分别累计上涨438个和407个基点。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，近期人民币汇率升值是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果。从外部形势看，美元指数自11月下旬跌破100后，在12月继续震荡下行，带动包括人民币在内的非美元货币普遍升值。除了市场对美国经济乃至美元资产回报稳定性的持续担忧外，近期美国非农失业率创四年来新高，就业数据走弱强化了市场降息预期，导致美元指数持续偏弱。

从经济基本面看，临近年末中国经济基本面持续企稳向好，金融市场稳定运行，为人民币汇率基本稳定提供支撑。中央经济工作会议指出，今年经济社会发展主要目标将顺利完成。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，当前我国外贸外资保持韧性，跨境资金流动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有序。

庞溟认为，中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑。出口展现出超预期韧性，中国资本市场的亮眼表现也吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模不断扩大，这些因素都直接增加了人民币的买盘力量。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0。美联储12月降息预期或已充分定价，且降息“靴子”落地后仍有待观察美国各项经济数据的实际表现，美元指数的下行并非一帆风顺。考虑到年底结汇的季节性效应，不排除人民币汇率阶段性突破7.0的概率。

中央经济工作会议明确，明年将保持在合理均衡水平上的基本稳定。市场机构普遍认为，2026年人民币汇率所面临的外部环境相对友好，人民币兑美元汇率预计将温和升值。明明表示，预计明年美元指数偏弱运行的趋势或延续，同时央行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性。若国内政策协同发力，并带动经济内生动能逐步修复，则内外部因素有望形成较大的合力，进而对人民币汇率中枢破7形成催化。

在人民币汇率有望延续温和升值势头、汇率双向波动常态化的市场环境下，部分实体企业可能面临出口竞争力削弱与成本结构调整的挑战。庞溟建议，实体企业尤其是涉外业务企业需积极构建系统性的汇率风险管理能力，将汇率波动纳入日常经营决策。企业应树立并践行“汇率风险中性”理念，避免单边押注汇率走势。

中金公司研报认为，由于当前人民币实际有效汇率处于低位以及中国制造业实力强大，人民币汇率的温和升值不仅有助于平衡跨境资金，助力人民币国际化，对出口的不利影响也较为有限。