A股超3800只个股下跌，央行逆回购维稳流动性

A股市场出现大面积下跌，超过3800只个股受到影响，央行通过万亿逆回购操作稳定市场流动性，以缓解市场压力，投资者信心受到考验，市场走势仍不确定，摘要字数控制在100-200字以内。

A股全市场超3800只个股下跌 央行万亿逆回购稳流动性。央行宣布进行1万亿买断式逆回购操作，期限3个月。这一举措在A股资金面承压、年底2.5万亿到期资金压顶的关键时刻，为市场提供了中期流动性支持。

当沪指在3900点短暂站稳后连续三日回调，全市场3800只个股飘绿，成交额缩至1.55万亿元，市场做多情绪从犹豫转向观望。此时，央行的公告如同及时雨，缓解了市场的焦虑。12月4日收盘时，沪指跌0.06%至3875.79点，深成指微涨0.4%，但整体赚钱效应骤降。沪深两市成交额从12月1日的1.7万亿元降至1.55万亿元，显示出市场对反弹持续性的疑虑。

当前的资金面面临双重压力：一方面，本周（12月1日至5日）央行公开市场到期资金高达25118亿元，其中逆回购到期15118亿元，3个月期买断式逆回购到期1万亿元；另一方面，尽管资金面整体充裕，但跨年效应已开始发酵，机构对12月底资金利率上行的担忧逐渐显现。在此背景下，央行直接甩出1万亿买断式逆回购，覆盖了年底跨年资金需求，避开了传统逆回购的短期滚动压力。

此次操作并非简单的“放水”，而是通过新工具——买断式逆回购实现的。与传统逆回购不同，买断式逆回购是央行直接买入债券，到期后再卖出，本质上是债券所有权转移的流动性投放。这种操作有三个核心突破：利率由市场定价，填补了中期流动性的空白，并为后续政策留足空间。11月数据显示，买断式逆回购操作后，DR007仅上行1个基点至1.47%，说明市场对这一利率水平的认可度高，政策传导效率提升。

此次1万亿操作的背后，是2024年底中央经济工作会议定调“适度宽松货币政策”的延续动作。选择在12月初出手，既是对当前市场资金面的即时呵护，也是向市场释放“政策不会缺位”的信号。中信证券首席经济学家明明认为，2026年“宽财政+宽货币”将延续，降准降息仍有空间，2025年底至2026年上半年或适度加力。

市场最关心的是，这一操作能否让A股止跌反弹。客观来看，这一操作对市场的影响是间接且深远的。从资金面看，无忧是确定的。本周2.5万亿到期资金中，1万亿买断式逆回购到期将被续作并加码，叠加11月MLF净投放1000亿，银行体系流动性充裕。从风险偏好看，预期修复是关键。A股回调的核心原因之一是做多信心不足，而央行此时出手，释放的信号是政策关注市场流动性环境，有助于投资者风险偏好的修复。

1万亿买断式逆回购的意义远不止于给市场送钱。它标志着中国货币政策从被动应对流动性波动转向主动引导市场预期，从数量调控为主转向价格与数量协同调控。对A股投资者而言，更应关注这种政策逻辑的连贯性。当央行能用3个月期工具精准覆盖跨年资金缺口，当DR007稳定在低位，当“宽货币”与“宽财政”形成合力，市场的流动性焦虑会逐渐消退，更多精力将转向企业盈利改善和产业政策红利等基本面因素。这或许就是1万亿买断式逆回购最深远的影响：让A股从“资金市”向“价值市”再迈进一步。