10月通胀数据传递积极信号，CPI同比回升预期增强

最新公布的10月份通胀数据释放积极信号，CPI同比回升预期增强，这一趋势表明经济正在逐步复苏，消费者物价指数的稳定回升对于经济发展具有积极影响，这一数据为政策制定者提供了重要的参考依据，有望为未来的经济政策调整带来积极的影响。

国家统计局将于11月9日9时30分公布10月物价数据。机构预计，10月全国居民消费价格(CPI)可能回升，而工业生产者出厂价格(PPI)同比或小幅下降。

9月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%。核心CPI同比上涨1.0%，连续第5个月扩大，为近19个月来首次回到1%。多家机构预测10月CPI同比回升，预测值在-0.1%至0.1%之间。

食品方面，猪肉价格继续对CPI产生拖累。中金宏观指出，前期生猪产能持续释放，但消费端需求不强，10月猪肉批发价环比走弱，同比从-26.3%降至-27.2%。蔬果价格有所改善，28种重点监测蔬菜和7种重点监测水果价格回升，随着去年高基数逐渐消退，蔬果价格同比分别从-18.7%和-5.3%改善至-10.0%和-2.7%。

原油价格方面，浙商证券宏观研究团队认为，10月油价继续偏弱运行。全球石油需求转淡，OPEC+进入增产第二阶段，美国原油产量增长，国际原油市场维持供应过剩格局。短期内，地缘政治局势不确定性加大油价波动。根据国家发改委成品油价格形成机制，我国汽、柴油价格变化每10个工作日调整一次，本月国家发改委在10月13日和10月27日进行了两次调价，累计下调幅度为2025年4月以来最大，表明国内油价持续承压。

核心通胀方面，机构认为或将延续复苏态势。华创证券研究所表示，假期错位，出行相关需求带动下，预计核心CPI环比或上涨。

对于10月PPI同比增速，机构预测值在-2.2%至-2.6%之间。中金宏观指出，10月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落0.7个百分点，隐含的PPI环比或走弱至-0.1%。从国际定价的大宗商品看，布伦特原油价格先跌后涨，月均价环比由正转负、同比跌幅走阔至15.2%；铜价受矿端扰动和美联储降息、美元走弱影响继续走高。国内定价部分，煤炭价格环比回暖，动力煤价格同比降幅收窄；黑色金属方面，地产与基建需求偏弱压制终端需求，螺纹钢和线材价格环比走弱，同比跌幅走阔；建材方面，水泥价格略有企稳，但高基数下同比跌幅也有所扩大。

浙商证券宏观研究团队认为，PPI变动主要受国际大宗商品波动和国内部分行业技术进步加快的影响。预计10月PPI同比增速为-2.6%，环比增速为-0.6%。库存周期难以对价格形成有效支撑，中游制造业产能出清可能需要较长时间。